Bonjour à tous ! Donald Trump revient, et les marchés financiers s'emballent. Comment faire pour bien investir après l'élection ? Aujourd’hui, on analyse ça ensemble !
Le 05 novembre dernier, Trump a remporté haut la main l’élection présidentielle américaine. Pour beaucoup, cette annonce marque une nouvelle étape d’entrée dans une ère d’incertitude géopolitique et économique. Même chez nous outre atlantique, on s’attend à des répercussions. En tant qu’investisseurs, on s'intéresse d’autant plus à ces grands événements. Ils marquent l’histoire du monde donc forcément nos décisions d’investissement. Il est difficile d’y rester indifférent, alors autant en parler ensemble aujourd’hui.
Dans les grandes lignes, Donald Trump a fait campagne en promouvant la souveraineté économique américaine, des réductions d'impôts et une déréglementation. On court le risque d’une majoration des tensions commerciales internationales, conséquence de sa politique économique protectionniste. On peut donc se poser plusieurs questions: quel impact cette élection aura sur nos investissements ? Est-ce qu’on devrait changer de stratégie, changer l’allocation de notre patrimoine ?
Pour répondre à ces questions, revenons dans un premier temps sur le contexte de l’élection, et puis sur la réaction des marchés financiers. Il y a quelques semaines, le monde avait les yeux rivés sur cette Amérique plus divisée que jamais entre la démocrate progressiste Kamala Harris, qui souhaitait poursuivre la politique de Joe Biden, et Donald Trump, le sulfureux milliardaire aux idées nationalistes et protectionnistes.
Vu les enjeux, le monde entier a baigné dans ce climat de tensions et d’incertitude. Pour la plupart des acteurs financiers, le résultat de l’élection allait être très serré. Finalement, les marchés ont pris en compte cette incertitude en anticipant les deux scénarios. La hausse significative de 5% de l'indice S&P500 dans les suites immédiates de l’annonce des résultats salue en réalité le résultat tranché de l’élection, car la victoire totale des républicains en remportant aussi le congrès et la chambre des représentants marque la fin de cette période d’incertitude.
Est-ce que ça nous apprend quelque chose sur le comportement futur des marchés financiers pendant le futur mandat de Trump ? En fait, pas vraiment. Bien que ce soit fréquent chez les investisseurs particuliers d’observer la réaction immédiate des marchés financiers après un événement comme une élection, dans l'espoir qu'elle prédise ce qui les attend dans les mois et années à venir, c’est fondamentalement un mauvais raisonnement.
L'activité des marchés pendant ces périodes est auto-renforcée. Les acteurs du marché décident à l'avance de la manière dont ils réagiront à l'événement, puis agissent en conséquence immédiatement après. Cela ne nous offre aucun avant-goût de ce qui nous attend à long terme.
On peut illustrer ce principe en restant dans le thème du jour: en 2016, dans les jours suivants la première victoire de Trump, on a vu le rendement des obligations augmenter, tout comme l'indice du dollar. Les acteurs financiers avaient à ce moment-là anticipé une plus grande inflation et une augmentation de la dette publique pour financer les projets de campagne de Trump, boostant le rendement des obligations, et par ailleurs ils s’attendaient à un renforcement du rôle des États-Unis comme moteur de l'économie mondiale gonflant ainsi la confiance dans le dollar. Si on regarde ce qu’il s’est passé pendant la suite de son mandat, et bien les rendements obligataires ont baissé, et le dollar s’est affaibli.
Et ce n’est pas un événement isolé. Après le référendum du Brexit en 2016, l’indice anglais FTSE 100 a chuté de près de 8% en deux jours, avant de se redresser. De son côté, la livre sterling a perdu environ 10% face au dollar en une journée, atteignant son plus bas niveau en 31 ans. Pourtant, depuis le marché anglais s’est montré bien dynamique et résilient. Et toi, est-ce que tu aurais imaginé un tel retournement des marchés après le Brexit ? Ou après le covid ?
Finalement, qu’est-ce qui explique que la réaction immédiate des marchés financiers ne constitue pas un indicateur fiable pour la suite ?
Autrement dit, pourquoi les prises de position basées sur les résultats électoraux sont délicates, voire dangereuses ?
D’abord, à ce stade nous n’avons aucune idée des mesures qui seront effectivement adoptées par le gouvernement Trump. Pour l’instant, les projets de campagne restent des hypothèses de ce que pourrait être sa future politique. Je te rappelle les projets du gouvernement trump: d’abord une baisse des impôts, notamment des sociétés pour celles produisant sur le sol américain pour les attirer à nouveau, ainsi qu’une simplification fiscale pour attirer les entreprises technologiques et favoriser l'innovation. Dans le même temps, il souhaite augmenter les droits de douane de la majorité des importations pour protéger l'industrie américaine, avec des taxes pouvant atteindre 60 % pour les produits chinois, et même plus pour les entreprises délocalisant au Mexique.
Deuxième point qui explique la difficulté d’interprétation des futurs mouvements de marché sous Trump, c’est que même si nous savions les décisions politiques qui seront véritablement prises, nous n’avons aucun moyen d’en prédire les répercussions sur les marchés financiers, étant donné leur complexité et leur nature profondément interconnectée.
On peut penser que ce genre de mesure va provoquer des réactions prévisibles et rationnelles, mais ce n’est pas comme ça que fonctionnent les systèmes complexes. On n’est pas dans un schéma déterministe, mais imprévisible.
Le résultat d’un événement binaire (comme une élection) pourrait nous emmener dans un tas de scénarios différents, en fonction des interactions chaotiques d’un grand nombre de variables. Ce n’est donc pas évident d’affirmer que les secteurs des énergies fossiles, de la défense vont surperformer les énergies renouvelables et les technologies. Ce n’est pas non plus évident de dire que l’industrie européenne va souffrir d’une baisse des exportations et des tensions commerciales avec la Chine.
On n’a d’ailleurs pas idée de l’importance de l’implication de certaines grandes variables comme la transition énergétique, le vieillissement de la population, l’essor de nouvelles technologies, la place de l’IA qui pourraient avoir plus d’impact sur les marchés financiers que l’occupant de la maison blanche. Si on va plus loin, des événements ou des tendances auxquels on ne pense pas aujourd’hui pourraient bien surpasser les préoccupations actuelles. On arrive en plein cœur de ce sujet épineux pour les investisseurs, celui de la gestion des événements imprévus.
Ce qui assez absurde c’est de constater que la presse et certains acteurs du marché étaient à juste titre réticents à prédire l'issue d'un événement binaire et unique comme l’élection, pour lequel on avait une abondance de données et d’informations, mais certains se sentent maintenant à l'aise pour nous dire quelles seront les conséquences économiques et financières à long terme.
Mais il faut dire qu’il y a une vraie demande pour ce genre de prédictions: les investisseurs détestent l'incertitude et cherchent constamment des indices pour anticiper l'avenir, avec un biais de confirmation de leurs préjugés et de focalisation sur l'événement. C’est donc naturel que la presse généraliste et financière couvre abondamment ce sujet, avec le risque que l’on se focalise dessus excessivement.
Je dis excessivement parce qu’on a tendance à généraliser les hypothèses de leurs conséquences dans tous les domaines. On n’a fondamentalement aucune idée des conséquences malgré les consensus d’experts. L’élection présidentielle américaine aura probablement des impacts dans certains aspects de nos vies, mais rien ne nous dit qu’elle sera un événement historique qui changera fondamentalement les perspectives des marchés financiers à long terme (et certainement pas de manière prévisible).
Malheureusement, l'imprévisibilité est une caractéristique intrinsèque des marchés financiers, pas un problème à résoudre, et croire le contraire peut s’avérer être une bonne leçon. Bien souvent, admettre que nous ne savons pas est la réponse la plus juste et celle qui est susceptible de mener à de meilleurs résultats d’investissement sur le long terme.
Alors, comment pouvons-nous naviguer dans cet environnement incertain ? La réponse réside dans la diversification, et voici pourquoi elle est essentielle: c’est l’approche qui offre à la fois une surperformance et une baisse du risque grâce à sa résilience en cas de changement de paradigme, par exemple en cas de ralentissement de l'économie américaine. Prends quelques minutes pour revoir ton portefeuille : est-il bien diversifié ?
De mon côté, je ne vois pas de raison de recommander d’autres véhicules d’investissement sur les marchés financiers qu’habituellement. Il est judicieux d’avoir une partie de son patrimoine exposée aux obligations avec des livrets bancaires réglementés style livret A et pourquoi pas du fonds euro sur assurance-vie, et puis dans un deuxième temps une épargne investie plus dynamiquement sur un fonds passif très diversifié comme un ETF MSCI World. Je te rappelle que l’indice MSCI World est investi dans les 1400 plus grandes entreprises cotées du monde développé, c’est-à-dire les États-Unis, les principaux pays européens et le Japon notamment. C’est un excellent placement, dynamique et résilient, à avoir de préférence sur PEA pour optimiser ses rendements et sa fiscalité.
En conclusion
Si un investisseur veut avoir le plus de chances de réussir à long terme, il ferait bien de diversifier ses investissements et de poursuivre sa stratégie de façon disciplinée, et non pas de chercher à spéculer sur les événements à court terme. La réussite en investissement n’est pas liée à la capacité de prédire les élections ou de réagir aux nouvelles politiques, mais à celle de rester bien investi sur le long terme. Les périodes de turbulences sont inévitables, mais c’est précisément pendant ces périodes que la diversification et une approche à long terme se révèlent les plus efficaces. Les marchés financiers ont survécu à toutes les crises politiques des 50 dernières années, alors gardons la tête froide !
Merci de m'avoir lu jusqu'au bout, si l'article t'a plu n'hésite pas à le partager à ceux qui pourraient en bénéficier !
Oscar
L'Éducation Financière Pour Tous est une émission de vulgarisation de bonne gestion financière, diffusée sur Youtube, en Podcast et par écrit sur leducationfinancierepourtous.fr
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